趣店集团（NYSE:QD）最近又有自救之举。北京时间12月13日，趣店宣布新增3亿美元的回购计划。一年前，刚刚在美上市的趣店就曾首次宣布3亿美元回购计划。

一直被新业务收缩、大幅裁员、总部搬迁、市值缩水、营收增长放缓等负面消息包围，趣店新的回购计划仅在第一天内提振了一下股价，第二天又开始恢复连续下跌态势。

趣店上市一年多时间，市值从巅峰时的115亿美元缩水至当前的不足17亿美元。股价也从上市第一天的最高35美元跌至如今的5美元左右，仅剩零头。

在趣店创始人、CEO罗敏看来，目前公司股价和业务基本面之间存在明显脱节。但从目前的业绩表现和新业务进展来看，趣店的基础消费分期业务增长已告别高速增长期，而新业务又迟迟未有新的起色，业务基本面可能并没有罗敏所言的那般乐观。

对本刊记者关于其业务方面的采访，趣店集团未予接受。

止不住的下跌

新的股权回购计划消息传出后，趣店股价回调仅仅昙花一现，此后又一路掉头向下。

罗敏曾公开承诺，自2018年1月1日起，在趣店集团市值达到1000亿美元前，他本人将不再从公司领取薪水和奖金。如今一年之期即将过去，跌到十几亿美元的市值，让千亿美元目标看起来似乎是个笑话。

2017年10月，趣店赴美上市。成立仅三年多，一举成为市值百亿美元的较大型“独角兽”，曾经风光一时。

股权回购，并不是止跌良药。上一次失败的自救已经证明了这一点。趣店上市后不久，就因为现金贷整治、校园用户数据流出、蚂蚁金服收紧导流等一系列因素，股价连续下跌。趣店立即作出反应，在2017年12月公布了不超过3亿美元的股权回购计划。截至2018年12月13日，针对该计划共执行了约2.7亿美元的股权回购。

后面的事实有目共暏，与这一轮回购相伴的是，股价和市值跌到仅剩零头。

在宣布新增3亿美元股权回购计划的同时，趣店也对外公布，基于当前监管环境、市场状况和公司运营情况判断，2019年扣除非经常性损益、调整后净利润有望实现35亿元人民币的目标。

与管理层乐观的盈利预判不同，作为趣店曾经的第二大股东——昆仑万维在11月底发布公告称，择机处置公司持有的趣店股份。曾经的坚实支持者也有意清仓。

业务走下坡路

股价下跌，核心因素还是投资人对公司基本面不乐观。

11月21日，趣店公布第三季度财报。乍一看，依然保持着增长的态势。第三季度总营收19.3亿元，同比增长32.9%；调整后净利润为6.94亿元，同比增长4.7%。

但运营数据显示，趣店已有明显的增长疲态。第三季度趣店总贷款余额为153亿元，环比增长仅为2%，较今年前两季度有明显下降。

同时注册用户的增长也在放缓，今年第三季度趣店注册人数总数为7000万人，环比仅增长3%。与去年同期的数据相比，第三季度的增长也比第二季度放缓了18个百分点。

趣店的活跃借款人在第三季度也同比减少22.2%，数量仅为490万人，上年同期则有630万人。这一下降的趋势从今年第二季度就开始了，借款人数量同比下降近三成。

此外，趣店第三季度的M1+逾期率为1.7%左右。而在前一季度时，趣店的M1+逾期率还不到1.0%。

2018年第三季度是趣店上市以来表现最差的一个季度，这与消费分期市场行业增速放缓有关，但趣店股价的下跌可能更多地是对具体经营状况的直观反应。先有蚂蚁金服停止与趣店的战略合作，后有大白汽车的大幅收缩。一是原来强流量的“断臂”，二是新引擎的“熄火”。

对于大白汽车的收缩，趣店CFO杨家康给出的解释是：最初成立线下170家汽车门店有点多，通过计算，30家店就可以实现盈利。“这部分业务也不是我们增长关注的重点。”

新业务成乱局？

变则通，这是罗敏笃信的，也是趣店博取未来的一贯做法。

从最初的校园贷到消费分期、现金贷，再到汽车金融，罗敏创办趣店以来多次调整战略。昆仑万维创始人周亚辉曾评价罗敏说：把握趋势的能力很强，很容易抓住新的机会，一个项目不行就马上停，试下一个项目；同时行动力很强，出手坚决果断，天下武功，唯快不破。

只是罗敏的一系列新业务看上去并不是很顺利。大白汽车并不是罗敏唯一尝试的新业务。在推出大白汽车之后不久，罗敏还开始着手布局其他业务，比如“趣学习”和“相同”，罗敏又带领趣店回到了他熟悉的战场——校园。

不过，“趣学习”很快陷入了“僵尸讲师”和假学生的风波中。而“相同”也被业内人士质疑利用美女效应来吸引流量，被称“一开始就是个不纯粹的社交平台”。

趣店甚至还做过一个家政项目“唯谱家”。但是不到两个月，这个项目也搁浅了。

这些新项目主要由罗敏在校园创业期的合伙伙伴、目前趣店副总裁许龙负责。这些新业务与趣店现有的基本业务大相径庭，罗敏推动它们的目的也耐人寻味。

从消费分期到汽车金融，再到在线教育、社交。略显疲态的现金贷业务到底能支撑新业务进展到什么地步？毕竟社交、教育培训这些竞争如此激烈的市场，不掏出真金白银去砸市场，是很难有回响的。

更何况如今的趣店已经是一家公众公司，事关众多投资人的切实利益，可能并没有太多试错机会。