摘要

在经历了2015年至2018年的持续下滑以及2019年至2022年因几项大额收购而出现的波动后，欧盟对华直接投资目前再次出现增长。自2023年第一季度以来，欧洲对华直接投资（包括绿地投资和收购）持续快速增长，2024年第二季度达到38亿欧元，这是过去十年来第二高的水平。从绿地投资来看，这一增长更为惊人。绿地投资在过去几年中一路飙升，到2024年第二季度达到36亿欧元，创下有记录以来欧盟对华绿地直接投资的最高季度水平。

为何欧盟对华直接投资能保持如此强韧势头？答案在于德国投资。在2022年至2024年上半年，德国占欧盟对华直接投资的65%以上，高于2019年至2021年间的48%。与往年相比，欧盟对华直接投资的强劲主要归因于汽车业，而德国汽车制造商占据欧盟汽车业对外投资的绝大部分，德国汽车制造商正加大对华投资力度。两种发展趋势可能会在未来出现：一种是美欧贸易冲突可能会使欧洲公司重新评估美国市场的前景并倾向于中国；另一种是涉及中国的重大地缘政治风险导致欧洲企业重新考虑对华投资并剥离在华业务。

即使没有上述两种极端情况，德国与中国的经济关系发展轨迹对欧洲政策制定者来说仍是一个重大挑战。德国工业对中国市场的依赖将继续影响德国对华政策，而欧盟委员会正在推进一项日益广泛的“去风险”议程。随着七国集团对华脱钩压力不断增大，德国与欧盟在对华政策上的紧张关系未来几年可能加剧。